房市或在上半年见顶 高度关注房地产信贷风险

房地产的周期与经济周期非常一致，一旦经济大幅放缓，开发贷款和住房消费贷款的不良率都可能攀升，对此要充分评估影响度和应对策略。【延伸阅读：“房地产信贷收紧”传言始末 缘于房企资金困局】

一些规模较小、资金紧张的房地产商可能在中短期内被淘汰出局。【延伸阅读：信贷紧张助力地产业重新洗牌 开发商求钱若渴】

近年来，我国银行业房地产相关业务占比逐年上升，相关风险管理措施也在不断改善。在业务占比上，银行业的发展已经与房地产业密切相关。但是，国内银行业自个人住房贷款发展起步至今，从未经历过房地产泡沫周期的检验。美国次贷危机给我国银行业带来重要的警示，应当高度重视房地产市场周期性发展带来的可能影响。【延伸阅读：各大银行紧缩信贷 房企贷款将按最高限制执行】

对房地产市场的展望

目前社会各界对中国房地产市场的未来发展，存在着不同的观点。“泡沫论”认为房地产价格已经严重偏离了普通民众的购买能力，由投资、投机需求拉动的房地产泡沫达到了不可持续的地步，这些观点主要受到社会民众和部分学者的支持。“发展论”认为，目前房地产市场持续向前发展有着庞大的需求支撑，未来仍将会进一步上涨，这些观点主要受到房地产开发商、住房投资者和中介的支持。

我们认为，目前中国房地产市场在局部地区存在着相当严重的泡沫，不过从全国范围来看，在未来5~10年内，中国房地产总体继续向上发展的趋势将不会改变。短期宏观经济的走缓和政策的调控可能会抑制房地产价格的上涨空间，甚至在局部地区出现价格的回调，但经济基本面的增长可以充分消化可能的房地产泡沫。随着城市化进程的推进、居民收入水平的不断提高，房地产市场仍会持续走在健康发展的轨道上。对于2008年来说，受奥运心理因素的影响，房地产市场将可能在上半年迎来短期上涨的顶部，随后走向适度调整。【延伸阅读：央行:从紧货币政策成效初现 信贷数据3月放缓】

房地产信贷飞速增长

房地产投资的高速增长，有相当的资金来源是银行贷款。银行贷款主要包括三部分：一是直接的房地产开发贷款；二是个人住房贷款，通过预收款的形式转变为开发用途；三是间接的银行贷款，房地产企业通过股东借款、应收款等其他形式，将最初来源于银行的资金用于房地产开发。前两类资金来源呈现爆发式的快速增长，后一种形式的银行贷款很难统计。【延伸阅读：潘石屹:政府收紧信贷 中国地价将"进一步下滑"】

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