赵晓：2006年政府对住房信贷 应该有更多的鼓励

2005第七届中国住交会于12月16日至18日在上海举行。今年的住交会顺应中国经济及房地产产业发展趋势，联合众多的国际机构、行业协会 、专业媒体，共同打造亚洲地产节。搜房网将全程报道此次盛会，全球42网站同步直播。 >> CIHAF2005中国住交会专题报道

我介绍一点宏观经济的情况。

我先讲一下2005年宏观调控的回顾。首先2005年中国经济的增长，几乎超出了去年所有的预测机构和所有的个人预测者的预测。从去年，2004年看2005年，应该说大家的预测普遍是偏低的。但是现在的情况看，2005年，中国经济基本上保持了跟2004年几乎相同的经济增长速度。第一、第二、第三季度分别增长了9.4％、9.5％和9.4。预计全年可以达到9.4％的增长。从增长速度上来讲，跟去年几乎是一样的。这么高的增长速度，在去年高速增长的情况下，超出了几乎所有人的预料。从工业增加值来看，同比增长了16.3％。进出口保持大幅度上升，出口达到31.3％。进口徘徊在16％的水平。大家知道宏观调控非常重要的指标是物价。宏观调控从物价方面来看，已经到位了。这是一个主要经济运行指标运行的情况。

我们讲2005年经济运行的总的特点：第一是物价水平的指数增长平稳，物价压力有限，通货膨胀的危险，已经不是当前经济中的主要危险。第二、是进帐帐户的赢余，在2005年，可以创出历史性的记录，达到一前亿美元。跟去年相比，增长了300％以上。这样一种增长速度是前所未有的。前面我讲到，去年没有一个预测机构，或者经济学家，预测到了2005年经济增长速度是这么快。第三、投资和消费增长，国内需求加速等长。第四、宏观调控有保有压，固定市场的投资有增不减。第五、“宽货币、紧信贷”的状况没有改变。医疗保健和个人用品延续了以往的紧缩态势，表示这些行业，已经存在增长能力。从整个中国目前和未来的一段时间来看，不会出现工资推动的通货膨胀。从这个角度看，中国也不可能发生比较大的通货膨胀。因为中国远远没有达到充分就业的水平。通货膨胀的危险已经不成为主要的危险。

我们再回顾2005年中国国内需求的情况。2005年，前面我讲到，出人意外的需求是外贸的需求。2005年外贸的增长，对整个我们国家GDP的增长贡献份额在60％以上。除了这个需求之外，我们发现投资开始有所下降。但是，5月份以来，投资的需求在逐步的回升。这表明宏观调控、紧缩政策引起的经济间素的影响，在逐步消退。另外消费需求保持了旺盛的态势。尤其是值得注意的是第三季度，民营固定资产的投资增长率，从上半年的24.4％，回升到了28.5％。预计2005年，全社会固定资产的投资占全社会的比重可能占55％。55％的投资的比例，是空前的，是非常非常高的。这种投资的增长速度在一定程度上也是比较难以持续的。

当前影响固定资产投资的主要因素有：第一固定资产投资主要来源于企业利润和信贷增长。但是这两种方式都现实了，目前固定资产的投资增长，可能会变得比较温和。 企业如果没有信贷的支持，这种投资是难以维系的。另外就是跟企业的效益。工业企业目前的利润增长情况，不容乐观。工业利润的增长率从去年的38％，下降到了20.1％。在一定程度上，我们可以认为，虽然我们今年保持了跟去年几乎一样的经济增长速度，但是我们利润的增长，是越来越困难了。与此同时，很多的企业，很多的行业，甚至出现了亏损。亏损企业的亏损额比去年有大幅度的上升。有很多的企业，出现了，我们把它称之为增长不增收，开支是赔本赚吆喝的状况。不言而喻，如果企业的投资，缺少利润的回报，这样的投资是不能持续的。因此当前的回升，我们认为，跟2003年有很大的差别。在那个时候，投资的回升伴随着利润的大幅度的上涨。另外值得注意的是，外国的投资，也出现了明显的下降，会影响到固定资产投资的下降。房地产是我们国家的支柱产业，但是房地产的调控，已经取得了效果。房地产的价格，出现回落，它的投资也出现了回落，对于总体投资，也会产生影响。

所以我们认为，总体上，不必过分晶体目前的投资反弹。而且，由于我们前面讲到，投资的反弹，可能缺乏实质的支撑。投资同时对消费有拉动作用。中国目前经济增长，又主要靠投资拉动。投资一旦出现了比较大的下滑，会进一步影响到消费，带动整体经济下滑。那个时候整个难度就非常大。因此我们认为当前主要由防止通货膨胀，应该防止通货紧缩。这个观点，我曾经在2004年1月份在《中国证券报》上发表过。

今年5月份，随着物价的不断回落，经济学家担心，通货紧缩逐渐占了上风。我高兴的看到，从各个权威部门最近讨论的意见看，大家对通货膨胀的担心，已经退居一个不太重要的位置。但是更加担心的是，中国会不会在明年，或者是在后年，出现通货紧缩。因为现在一个基本的现象，或者大家所出现的基本的共识是认为，这一轮的经济增长，经济增长的上行期已经过去了。接下来几年，可能转入到经济增长的下行期。这样的话，在经济增长的下行期，真正要防备的是通货紧缩。另外这几年，大家注意到，这几年大的投资，形成的生产能力，可能会在明年、后年形成这种生产的供应。如果没有大量的需求跟上，明后年，经济的形式是不容乐观的。

再来看一个表，是增量资本产出比例。从这个表少可以看出来，日本和韩国，是经济高速发展的时期的我们中国的台湾地区做得是最好的，只有2.7。经济增长的速度，实际上是越来越困难了。这个指标现实出中国经济增长的风险，在逐渐累计。中国经济增长的困难在逐渐加剧。我们注意到中央经济工作会议提出明年要保持较快的发展。2004年的时候，我们依然把宏观调控看得比较重。2005年，实际上我们开始考虑，如何在2006年，经济下行的时候，不让它下行的更快，而是保持平稳的增长。现在看来，情况比较复杂，要维持较快的增长，也并不是那么容易的。

前面我讲到，今年的经济增长，出人意料，特别重要的是外贸需求。但是我们认为，这种外贸需求的增长情况，在2006年是不可能出现的。换句话说，外贸的出口，对经济增长的贡献，在2006年会出现一个下降。我们简单的对明年的经济，根据前面的分析和回顾，我们对明年的经济做一个预测。首先我们认为，明年的国际环境还可以，但是直到2004年，世界经济增长5％。2005年应该说有所回落，但是还是比较好的一个年头。展望2006年，世界经济依然看好。油价基本上见顶了，应该不会继续往上涨。从国内经济来看，基本的增长的因素，并没有消失，如果政府能够关注到目前经济有可能下滑的态势，然后宏观调控下，在其他的经济政策上采取相应的措施，我们认为2006年依然是一个比较好的增长的年头。但是增长速度比2005年会有明显的下降。大部分经济学家估计2006年的经济增长是9％。有一种可能性，增长速度可能会回落到8.7％。8.7％，应该说还是一个比较好的增长年头。这个是我们做的经济指标的预测。
 
从宏观调控来看，我们认为政府对目前的经济形势，有足够清醒的认识。真正的宏观调控使我们的经济从过热走向过冷的危险是比较小的。真正要警惕的是原材料价格的居高不下，这个需要企业在一个比较长的时间里面，比如说通过自主创新等等，这样的制度性的措施，结构性的措施，来得以缓解。短期内相对来说，比较值得关注的，仍然是宏观调控。宏观调控跟我们房地产又有非常密切的关系。

我前面讲到，实际上从我个人认为，2004年，力度差不多了。2005年，我们的调控主要在房地产方面。目前为止可以看出来，这一轮的调控，各个政策指标差不多基本到位了。从明年看，从宏观调控政策取向来看，应该有一些变化。比如说在消费信贷上面。今年消费信贷，稍稍有点憧憬，有些地方消费信贷甚至出现了副增长。这个局面已经引起了经济学家，也引起了政府部门的广泛关注。购买住房会相应引起家具等一系列产品的消费。所以，几乎所有的经济学家，有一个一致性的共识，就是无论你打压什么，也不能打压消费信贷，尤其是住房信贷。我们认为，2006年，政府对住房信贷应该有更多的鼓励。 再一个，我前面也讲到，如果我们投资，明年如果外贸下来，投资又出现相应的下滑，而且带动销售往下走，经济就可能失控。在这种情况下，维持房地产的支柱产业地位，甚至强化它的地位，包括它的投资方面，维持一定的增长速度，对整个宏观经济增长来说，是非常重要的。我个人跟很多经济学家，有的时候有一些分歧的原因的所在是，有的经济学家看到房地产有泡沫，有问题，他会挤这个泡沫。但是从宏观经济的角度，我会更加关注，什么时候挤这个泡沫。从外贸来说如果非常旺盛，而且汇率不能进行调整的情况下，对房地产进行调控，也可以说不失为一个办法。如果在汇率已经上调，外贸下滑，增体经济有所下滑的情况下，房地产，从整个宏观调控角度讲，维持它的增长，维持它的地位，对整个国民经济是有利的。我相信政府有关部门，可能在考虑相应的政策。

我从国家的，比如说某些部分了解到的一个意见就是，由于考虑到明年钢材、水泥都有可能出现严重的过剩，有关部门正在考虑，明年要不要加大经济适用房的建设。通过经济适用房的增长，可以抑制房地产价格的上涨。同时经济适用房的投资和建设，又可以消化钢材和水泥。有关部门正在考虑这样的政策。这样的政策，显然跟今年的房地产的调控走势，就有所不同。我想，所有的这些政策的变化，都是根据宏观经济形势的变化、波动所带来的变化。所以我们关注明年的经济，从明年开始，经济有可能往下走。从另外一个角度，我们可以意识到，可能往上边走，由于时间关系，我的发言就到这里，谢谢大家。   >> 进入搜房独家直播页面

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