易宪容赴佛山分析经济形势,房价走势看政策落实

著名经济学家易宪容赴佛山分析经济形势

“早几年对楼市的宏观调控都没有真正切中要害，只有今年以来的调控才开始抓住了一些关键。像住房保障体系的确立，将对楼价走势产生重大影响。”昨天，中国社会科学院金融研究所研究员、著名经济学家易宪容在出席佛山青年商会第四期财富精英论坛时，对目前国内股市和楼市泡沫进行了分析。他同时表示，目前中国央行确定货币政策时所参照的重要指标CPI的权数设置并不合理，因此它无法反映中国居民真实的消费价格指数。

现状：楼市股市都有很大泡沫

上证指数从2005年6月7日的998点飙升到2007年10月底的6100点，上市公司市值则从3.3万亿元上升到30万亿元，平均市盈率一度高达60多倍，“在成交量急速增加的情况下，中国的股市泡沫程度已经较高。全民炒股、市场对外围因素十分敏感和脆弱，这些都是目前股票市场存在非理性因素的表现。”

易宪容表示，在股市泡沫造成的财富效应的诱惑下，国民财富大量进入投资市场。楼市也出现前所未有的繁荣。2005年以后，以广深等地为代表的房价出现了大幅上涨。“这些地方的楼市存在泡沫，而且很大，泡沫已经使一般的消费者无力支撑房价，但却有人把它说成刚性需求导致。”

原因：CPI缺陷致利率水平过低

易宪容认为，中国的利率水平过低直接或间接导致了流动性泛滥、资产价格泡沫、房价快速上涨、投资人群过于庞大等一系列问题。“刚刚公布的CPI是6.9%.我们加息六次后，银行一年期存款的利率仅3.87%，扣除0.5%的利息税，是负利率4%左右。也就是说，你每到银行存100块钱就亏4块钱，于是就造成信贷规模迅速扩大，也带来了股票价格大幅上涨等一系列问题。”

他认为，中国利率水平一直以来过低的主要原因之一就是货币政策出台的重要参考数据CPI存在缺陷。国内统计CPI最大的问题就是权数不合理，“在我国，CPI中住房相关的消费权重仅13%左右，而且基数也十分之小。同时，食品却占了33.6%.当其他消费品价格大幅上涨而食品价格相对稳定时，CPI就无法反映出居民消费价格的真实情况。”在今年下半年以前，中国的CPI数据一直在1%左右，利率自然也远远低于现在的水平。“

易宪容表示，从国际上来看，利率水平应保持在GDP增幅的上下两个百分点区间，以中国GDP年增10%计算，利率水平应在8%-10%之间，因此，明年加息的空间依然巨大。

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