年报密码之中小板荣盛发展:拿地融资的平衡术

在半年多之后，首个登陆中小板的房地产企业——荣盛房地产发展股份有限公司(荣盛发展 002146.SZ)抛出了一份靓丽的年度报表。

这份2008年2月29日发布的年报显示，报告期内，公司实现房地产销售面积62.7万平方米，销售金额21.98亿元，同比分别增长8.22%和30.29%。2007年全年营业收入为17.44亿元，同比增加27%；净利润为2.84亿元，同比增加64%。

尽管相比万科、保利等房地产龙头企业而言，荣盛发展在销售面积、营业收入上存在很大差距。但是，荣盛发展却也在“立足于中等规模城市，适当选择部分大城市及经济相对发达的小城市进行开发”的准确定位中寻找到一条适合区域房地产开发商发展的道路，在激烈的市场竞争中展现出良好的盈利和发展能力。

上市蜕变

自去年8月上市打通资本市场通道以来，荣盛发展开始“蜕变”。

2007年下半年，荣盛发展先后在沧州、廊坊、蚌埠、南京等地新获取项目6个，权益建面197万平方米；2008年新增项目3个，权益建面80万平方米。而在拿地方式上，荣盛发展也在积极探索新的方式，在以拍卖方式获取土地的同时，加强了对挂牌拿地方式的研究，并通过挂牌方式获得了两块土地。此外，尝试通过收购股权取得项目。

“目前拥有储备建面547万平方米，基本可以满足未来3年的开发需要。”荣盛发展董事长耿建明透露，今年还将在环渤海、长三角和京沪高铁沿线选择经济发展较快的中等城市适当储备土地。

不过，资金助力下的土地储备只能是在为今后两年的良好业绩做储备，就现期而言，良好的业绩来源于荣盛发展中等城市发展战略、高周转、高效率的开发模式和低成本的管理模式。

在上海证券分析师平敬伟看来，荣盛发展的利润增长来自于较快的存货周转和良好的费用控制水平。

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