身陷资金门:一份来自神秘房企的行业体检报告

报告称：从六大地产公司的财务指标看，富力财务状况相对危险，这与其迟迟不能回归A股有关。考虑到万科的资产周转较快，其财务状况相对安全，但资产负债率较高。

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大多数“地王”难以实现预期价值，将成为企业的包袱。【延伸阅读：从地王到流拍 深圳土地拍卖演绎冰火两重天】

以目前市场情况估计，多数房地产企业将无法完成年度销售计划，融资计划的不确定性也将延缓企业的发展速度。

部分地产公司的生存问题将成为现实问题，企业并购将带来新一轮的地产公司整合。

4月14日晚9点，仍处于加班状态的何先生打开网页收藏中的自选股，神经再次绷紧。重仓持有地产股的他在这一天损失惨重。而仅仅数日之前，前期多半被腰斩的地产股在明星基金经理与券商那里，还是推荐建仓的主力对象。

当日，A股地产指数下挫9.48%，接近跌停，创下过去12个月里的下跌纪录。令市面更显惨淡的是，截至收盘，包括万科地产、保利地产、金地集团等在内的一批市值显赫的地产股全线跌停，两市地产个股无一上涨，跌幅多在5%以上。次日，惨烈市况再次上演，万科盘中再度触发跌停，而地产指数跌幅逾3%。

难以置信的下跌源于多重利空传言，比如，政府再次强调二手房交易中20%差价的所得税，以及央行要求协助调查地产公司资金状况。但即使在传言被证实为谣言之后，地产股依旧“跌跌不休”，走向弱势。持仓地产股的人士想知道，地产股、地产公司与地产行业到底发生了什么？

本报记者获得的一份内部报告对2008年一季度的地产行业进行了体检，该报告出自一个不愿具名的全国化扩张的地产公司。

该报告预测，大多数“地王”将成为企业包袱。在当前的市况下，多数地产公司无法完成年度销售计划，融资计划的不确定性也将延缓企业的发展速度，部分房企的生存将成为现实问题，企业并购将带来新一轮地产整合。【延伸阅读：市场遇冷资金紧张 开发商"不择手段"紧急自救】

“企业财务状况整体不乐观”

分析人士相信，由于该报告出自公司对行业及竞争对手的内部分析，因此具有相当可信度。对于因为当前市面上各种数据、言论而备感迷惑的外界人士而言，这个报告或可自揭行业当前的部分玄机，从而为地产股的意外走势提供源自基本面的解释。

报告在谈到地产公司的整体财务状况时表示，国家的货币从紧政策、银行压缩信贷的行为对地产公司的现金流提出了严峻的考验。总体而言，“受政策面影响较大”，“整体不乐观”。

这一结论恰好佐证了潘石屹抛出的“百日剧变”论。在3月底的一次媒体问答中，潘石屹不无所指地表示，在高负债的圈地运动中，中国将有众多地产公司在一百天内因为财务问题而倒闭。【延伸阅读：潘石屹"百日巨变"论成导火索 房产业爆口水战】

为了说明自己的结论，报告写道：“IPO融资圈地已引起政府重视，证监会提高了A股市场IPO和再融资的门槛，导致房企A股市场再融资陷入僵局。同时，内地房企赴港上市集体遇阻，土地储备已不是IPO成功的关键。”【延伸阅读： "IPO囤地"受禁 房企"地价股价"赌局有望终结】

根据2007年各地产公司年报数据，该报告还整理了一份6个大地产公司各项财务指标的对比图，并总结说：“从六大地产公司的财务指标看，富力财务状况相对危险，这与其迟迟不能回归A股有关。考虑到万科的资产周转较快，其财务状况相对安全，但资产负债率较高。”

“快速土地储备带来隐患”

2007年被公认为中国地产界在土地市场上“集体亢奋”的一年，但这也意味着，2008年将是地产公司集中买单的一年。

在土地储备上，该报告的态度趋于谨慎，认为“去年快速扩大的土地储备正在带来隐患”。

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