易宪容：房地产行业融资困境为何不可化解？

最近，关于房地产资金压力的消息铺天盖地。有股市融资受阻，也有从紧货币政策下银行信贷的紧缩；有国外资金严格限制进入，也有国内民间信贷资金成本提高；有土地成本推高导致房地产企业负债率高企，从而使一些企业面临资金链的断裂……特别是央行上海分行下发《关于协助调查房地产开发企业资金情况的通知》，要求相关银行对上海市房企资金情况进行抽样调查，以便跟踪房地产信贷政策效应，更是导致上周地产股的大跌。

于是，有人呼吁：政府不仅要救股市，也要救房地产市场，否则形势进一步恶化会导致“行业崩盘”，并由此引发国内银行危机、经济危机。比如有人就公开放言：如果房价进一步下跌，房地产市场的风险全面释放出来，最先死的是银行而不是房地产企业。而政府对此却不可掉以轻心。

对于这些传言，至少有几点是可以确定的。一是从政府公布的数据来看，大量银行信贷资金流入房地产市场，比如１－２月份房地产开发资金达５６５３亿元，其中国内银行增长最快而且所占的比重最高（达２７７９亿元，同比增长３１．９％，总开发资金占比为４９％），但是房地产商为什么总是感到资金紧张？这其中既有宏观政策改变的原因，也有全国房地产开发快速扩张的原因。更为重要的原因是，任何政策调整都是利益关系的改变，总会有人出来反对，希望通过对“话语权”的掌握来维护其利益。

因此，房地产市场的政策刚刚改变并导致价格理性回归，就有人来质疑政策的合理性，要求政府重新审视这些政策。但是，目前房地产市场出现融资困境的关键是什么？仅仅是房地产政策调整、货币政策从紧、股市低迷等外部原因吗？其实，不仅今年一季度流入房地产市场信贷资金没有减少，而且金融市场的流动性也没有萎缩，否则央行从紧的货币政策早就逆转了。

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