人民币升值可能减速 汇率波幅可能继续扩大

美元强劲反弹成为近期国际市场瞩目的焦点。分析人士认为，美联储降息周期或将结束甚至会出现反转，这将大大提振美元走势，美元至少会阶段性见底。受此影响，未来人民币升值速度可能会适当放缓，汇率波幅可能继续扩大。

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上周，美元指数上涨1%，连续第三周走高；美元对欧元上涨1.3%，连续第二周走高；美元对日元上涨0.9%，连续第三周走高。美联储小幅降息25个基点和美国非农就业数据好于预期这两大因素促成了美元的近期强势。分析师认为，美联储可能即将结束本次降息周期，甚至年内可能会开始新的加息周期。受此影响，美元或走上复苏之路。

这样一来，人民币的外部升值压力将有所减小。实际上，从美元指数4月初停止下行以来，人民币升值速度明显放缓。4月，人民币对美元仅升值0.27%，远低于一季度的4.07%。如果未来美联储停止降息，中美利差反转的差距将缩小，美元至少会阶段性走强，人民币升值则可能继续保持“低速”。

另一方面，美元对其他主要货币走强利于减轻人民币升值压力。欧洲央行和英国央行本周将公布利率决议，预计仍维持利率不变，但年内仍存在降息可能。这将继续助推美元对欧元和英镑的反弹。不过，如果欧元和英镑未来明显贬值，则有利于欧洲区贸易状况好转；人民币对欧元和英镑的升值幅度也将自动抬高，人民币升值压力将减轻。

除了以上两个外部因素，人民币可能因为内部经济状况的变化而出现升值步伐调整，并且汇率波幅可能扩大。

除了美元疲弱的因素外，一季度人民币快速升值更多是考虑到升值有利于抑制国内过高的通胀水平。

而一些机构预计4月份CPI涨幅有望继续小幅下降，通胀数据暂时脱离了接近10%的“危险区域”。同时，部分专家对升值抑制通胀的有效性提出质疑。从国内外经验来看，至少短期升值对抑制通胀难有显著作用。而且，升值过快可能危害国内部分产业发展和就业增长。

此外，人民币升值速度加快吸引热钱流入的担忧也在升温。一季度，各种渠道流入的外汇大幅上升，外汇储备增加1500多亿美元。

兴业银行分析师鲁政委认为，二季度人民币升值速度可能放缓。一方面人民币仍面对一定的升值压力，另一方面为防止热钱大量进入，预计人民币汇率波幅将进一步扩大，双向波动加剧。

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