德银预言富力年内回A无望 珠江不排除延后可能

已经近7个月没有从拍卖市场上买地的富力地产（02777.HK），本月又被德意志银行一份报告预言下半年回归A股无望。

德意志银行的这份报告指出，由于近期该公司加速地产预售的计划将帮助推动短期现金流增长，因此继续维持富力地产持有评级，并且将其目标价从18.40港元调高至20港元。但报告又认为，如果该公司未能充分实现下半年的预售目标，可能需要考虑出售非核心资产及项目以达到现金流要求。

“预计拟议中的A股上市计划可能无法在2008年下半年落实。”德银的报告最后指出。

富力地产的董事长助理陈志濠对《第一财经日报》表示，公司目前没有延迟回归A股的考虑，一切由证监会审批决定。至于股东大会延长了富力回归的有效期，只是由于去年通过的回归A股决议有效期为1年，即到今年6月18日届满。为了保险起见富力董事会已经在股东大会上提出延长股东批准有效期的提案，并非准备将回归A股的事宜延迟至明年6月进行。

陈志濠还表示，他对德银的报告不予置评。

此外，尽管外界认为富力在今年“五一”北京及广州的促销，未能获得理想效果，但是陈志濠认为，4、5月的销售业绩达到预期。即使在受灾的重庆地区，销售业绩也比想象中理想。待下半年推货高峰来临，预期业绩将更理想。去年所制订的销售目标目前没有更改的需要。

据了解，今年第一季度富力完成销售额35亿元，据称比原计划的销售任务超额完成3亿元。富力有关负责人透露，其二季度的销售目标是52亿元。

外界曾认为富力在广州珠江新城的四座写字楼富力科讯大厦、富力盈隆广场、富力摩根商务大厦及富力盈泰广场均未被划入2008年的租金收入中，可能富力将面临出售投资物业换取现金流的窘境。

不过知情者表示，这四栋大厦中科讯大厦从2005年开售，2006年已经基本销售完毕，其余3栋也已经进入销售尾声。在商业地产领域，富力的投资物业主要集中在酒店及酒店式公寓，还有少量为购物中心，基本上所有写字楼（除广州的总部大楼富力中心外）都是以销售回笼现金为主。

目前，在受灾严重的西南地区，富力土地储备较多，其中仅重庆一地的土地储备总建筑面积就达739万平方米，成都两个项目合计超过130万平方米。但是目前已经对四川汶川地震捐款1300万元的富力表示，四川汶川地震不影响当地销售预期。如果再新增土地储备，可能会考虑西南地区，但是目前没有新增土地的具体计划。

根据富力当地工作人员透露，富力预期今年在成都实现4亿元的销售，重庆一季度已经销售5亿元，二季度还将加码。

根据富力地产2007年年报，短期银行贷款和一年内到期的长期贷款总额约73亿元；预提费用及其他应付款111亿元，其中大部分为应付的土地出让金。而今年富力拟竣工250万平方米，开工800万平方米，按市价计算，约需要近160亿元的建筑投入。

如果富力今年真的回A无望，那么今年底富力即使实现了全年240亿元的销售业绩，经营现金流也可能面临超过100亿元的资金缺口，有可能需要采用其他融资方式如发债或增加银行借款等进行募资。

此外，坊间传言今年6、7月启动路演回归A股的珠江地产，至今尚未传出确定保荐人以及开展路演的前期筹备等消息。记者致电该公司媒体负责人，她表示近日公司的主要精力放在抗震救灾上，而公司的上市计划暂时没有改变的意向，地震虽不会影响公司整体业绩，但是会根据实际情况考虑今年西南地区的销售目标是否需要作出调整。

但珠江地产一位不愿透露姓名的内部人士认为，目前证监会的批准不知道何时才能通过。而如果股市大环境不好，珠江地产上市无法融到控股人朱氏家族所希望的金额，也不排除延后上市的可能。“毕竟去年珠江的关联公司合生没有在公开市场上拿地，珠江拿的地也不贵，整个公司的流动现金还是比较充裕的。”

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