市场销售遇阻资金来源受限 房企隐忧日益凸显

喜忧参半

对于房地产上市企业，好消息是，首先这个产业仍然是中国最赚钱的行业之一。已经连续多年在最暴利行业中榜上有名，2007年又赚得盆满钵满，全国性房价上涨使得地产公司普遍达到30%以上的毛利率，万科A、招商地产、金融街等上市公司的毛利润率都超过了40%，这在大多数行业是不可能完成的任务。

根据统计，去年最赚钱的上市公司是房地产企业。在所有已经公布2007年年报的上市公司中，华侨股份以99.12%的主营业务毛利率排名第一，让人闻之惊叹不已。

2007年，由于股市和楼市的红火，上市房企无论在自身开发经营还是投资理财方面，都有很大收获，利润超过往年。不过，进入2008年以来，所有人都在问一个问题，房地产的高额利润还能维持多久？

领头羊万科曾在一份报告中提到，毛利率下降是目前中国房地产行业发展的一个必然趋势，也是一个渐进的过程，在国外成熟的房地产市场上毛利率一般不会高于15%。从国内目前的情况来看，在土地价格上涨和通胀成为趋势的情况下，房地产需求仍然强劲，中国房地产业毛利率要降到15%看来还需要一个漫长的过程。

从以往的资料分析，自从2005年股权分置改革全面启动后，多达六七十家的房地产企业实现了借壳上市，有的省市上市公司还形成了从无到有的房地产板块。房地产企业借壳上市的根本目的是借助股权进行再融资，尽管大量的重组房地产企业业绩保持增长，但等到达到融资门槛，完成再融资后，其业绩增长的真正延续性才能体现出来。

根据最新的数据显示，沪深股市近百家房地产上市公司2008年一季度业绩依然保持了整体增长。其中35家地产公司累计实现净利润22.66亿元，同比上增361.45%。但结合多家公司的实际情况看，未来的增长态势值得担忧。

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