楼市并没如此悲观 地产商应学会在里海里游泳

最近出炉的一连串“不乐观”的宏观数据，加剧了地产业本已紧张的气氛。6月12日，国家统计局公告显示，5月份消费者物价指数(CPI)同比上涨7.7%，环比回落0.4个百分点，这预示着开发商所期望的资金紧缩出现缓和的局面将很难出现。

而根据央行的最新政策，自6月25日起，我国商业金融机构的人民币存款准备金率将攀至17.5%的历史高位。6月18日，国家统计局公布5月份国房景气指数为103.34点，自去年12月以来连续6个月下降，几乎跌至一年前的水平（103.32）。与此相呼应的是，6月17日，地产股几乎全线跌停。

毋庸置疑，房地产市场已经进入一轮调整期，房地产业也面临着困局——市场低迷和资金紧缩造成的“滞胀”。但值得注意的是，这一调整期是市场经过一轮疯狂上涨后的一次正常的波动，是在市场规律作用下的理性回归。而所谓的行业“剧变”（亦即企业的“优胜劣汰”）同样是符合市场规律的正常结果。由于中国经济平稳较快发展的基本面并未发生改变，房地产行业面临的宏观环境基本稳定，因而，通过理性分析就会发现，其实市场并不像某些人所描述的那么悲观。“房价将阴跌至少5年”、“楼市即将崩盘”的言论不过是一种情绪式的宣泄。

面对空前强大的“看空”阵营，地产商需要保持理性，同时也需积极制定应对危局的措施。在地产界素有“思想家”之称的冯仑近日于博客上撰文称：“很多朋友都在说房市剧变即将到来，我觉得不会这么悲观，但的确所有的发展商应该特别警惕。”这一评价还是较为中肯的。抛开变革建议的正确与否，冯仑积极应对的态度还是值得同行借鉴的。依据香港地区楼市发展的经验，在楼市危局中，应变越早的地产商，生存下来的几率就越大。可以说，“生死牌”还掌握在地产商自己手中，就看公司如何调整了。

那么，地产商应如何适应市场萎缩和资金紧缩的行业环境，找到自己的“紧缩式”生存之道呢？由于每个企业自身的具体情况不同，很难有统一的应对模式和策略。易居房地产研究院的专题报告列举了地产商们目前采用的自救之术，或可资借鉴：降价销售、银行借贷、卖地卖项目（股权）、合作开发、民间借贷等等。其实，SOHO中国等红筹股近日的回购或增持行为，就已经超越了普通的“股市操作手段”的范畴，其背后所隐含的“自救”深意更值得关注：挽救投资者信心和企业融资环境。这也是紧缩环境下的一种自救方式。

当前仍有地产商反对降价销售，寄希望于货币紧缩政策的放宽。然而，上述一连串数据表明，这只能是一种奢望。在股市和信贷这两大融资渠道收紧、其他资本市场（如私募、REITs、OTC、民间借贷）尚不成熟的背景下，地产商的融资渠道进一步收窄已是不争的事实，这就像里海湖水出现入不敷出的“赤”字一样。因而，在恶劣环境逼迫下，地产商必须寻求一条适应紧缩环境的出路。毕竟，浮上水面生存是第一位的。

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