摩根士坦利：CPI或年底下降 股市或为通胀买单

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2008年，存款准备金率提高至17.5%的历史最高位，人民币不断升值，出口企业利润大受打击，股市大跌，CPI仍处高位，经济增长注定要放缓。继美国发生次贷危机后，越南等国家也陷入金融困境，中国经济在滞胀门口打转，何去何从？

记者就这些问题采访了国际知名投行摩根士坦利中国首席经济学家王庆。

“滞胀”问题

今年年底或明年年初通胀率可望下降

记者：从数字上讲，中国并没有出滞胀，但是人们总是担心会出现滞胀，你对此怎么看？

王庆：滞胀有很严格的定义，也即经济几乎没有增长，通胀率长时间居高不下。就像上世纪七十年代美国发生的经济滞胀。美国当年的滞胀是由于欧佩克组织的禁运，美国的石油供给忽然减少，石油价格涨了一倍多导致的。当然目前世界的石油价格近一年来也涨了一倍多，但目前的石油价格飞涨是需求强劲导致的，是一个需求冲击，与供给冲击有着本质的区别。【延伸阅读：房产市场面临"滞胀"困境 警惕银行系统性风险】

确实中国经济有放缓迹象，但增长速度仍然相当高，远未到停滞，而且通胀率出现下行趋势。因此说中国经济出现滞胀是不科学的。但目前紧缩性宏观经济政策使得经济放缓，而通胀率仍处于高位，这给人感觉像是滞胀，这是由于经济增长与通货膨胀率的变化调整不是完全同步造成的。从一个较长时间来看，当前的现象应该是中国经济从高增长高通胀向较低增长和低通胀过渡中的一个暂时现象。

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