摩根士丹利53亿元购买雅居乐海南项目30%股权

雅居乐和摩根士丹利做了一笔皆大欢喜的交易。

7月3日，地产控股有限公司（雅居乐，3383.HK）公布，向摩根士丹利出售海南清水湾综合度假区发展项目30%的股权，合作资金为人民币53亿元。

据了解，雅居乐购入该项目的土地成本仅为300多元/平方米，卖给大摩的价格为1800元/平方米，而大摩接手后仍可以得到翻倍的利润。

而对于雅居乐来说，不仅可以获得巨额的溢价，降低开发风险系数，同时引进策略投资者进行股权融资，还可以进一步降低负债率。

仍需追加投入

根据公告，雅居乐的两家间接全资附属公司——冠金投资有限公司以及誉永控股有限公司，与摩根士丹利全资拥有的Crystal I Limited订立协议。交易完成后，誉永及Crystal I将分别持有冠金的70%及30%股权。

此次合作所涉资金为53亿元，项目日后的资金需求，也由双方按比例共同承担。

根据雅居乐已公开的信息，该项目的楼面地价为340元/平方米，国泰君安对该次交易所做的分析报告指出，若以收购价换算，海南清水湾项目目前的估值是176亿元左右，也就是大摩是以每平方米1800元左右的价格买入。

雅居乐表示，本次交易所产生的利润大约为42亿元。国泰君安分析师姚峣表示，该项目定位为高端产品，售价保守估计可以在6000元/平方米以上，大摩进入后仍可以分享到翻倍的利润。

“这个项目建成后估值大概在300亿元左右，比目前雅居乐的市值还大，纯利能达到200亿元”，姚峣认为，出让项目股权可以令雅居乐在今年取得60多亿元的利润，将利润增长幅度锁定在20%左右。

由于投资额巨大，预计“雅居乐今年还会组织银团贷款投入海南项目，规模大概是几十亿元”。低廉的地价成本可使银团融资的难度大为降低。

“雅居乐是第一次在项目中和国际资本合作，引入其管理模式有利于提高雅居乐的知名度，具体的项目管理还是雅居乐在做，将收取一定的管理费。”雅居乐投资者关系部的有关负责人告诉记者。

而对于未来是否将扩大和大摩的合作范围，此负责人表示：“目前还无法确定。”

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