摩根富林明：地产股中期投资价值已开始出现

A股市场在7月出现温和反弹,摩根富林明资产管理公司(下简称JF)表示,投资者期待政府会于近期放宽政策,以及多间公司尤其是银行预报良好的中期业绩,都是反弹的原因。

从基本面来看,JF认为银行和地产行业在中期拥有较佳的投资价值,但因为人们对内地紧缩政策和资产质素的担忧,短线可能表现较弱。以合理价格成长法来看,银行是值得看好的行业；而拥有品牌价值和定价能力的主要零售商,也能继续带来强劲的增长前景。【延伸阅读：两市基金回落 下跌排行前7名股票均为地产股】

地产类别下半年在价格和交易量方面,可能出现进一步下调的风险。但JF认为,今年迄今,地产股被严重抛售,表现落后大市,但如果上述政策放宽趋势确实出现,则地产股应成为主要受惠者。

在今年以来的大幅重挫之后,A股市场的估值已变得较为合理。当前沪深300指数的08年预测市盈率为18倍,09年预测市盈率为15倍。根据市场共识预测,每股盈利增长分别为36%(08年预测)和23%(09年预测)。A/H股的平均溢价也已从今年1月的100%左右,收窄到目前的约25%。【延伸阅读：地产股中报有点出人意料 上半年2/3公司有盈利】

环球经济状况依然艰难,面临的问题与之前类似,包括信贷紧缩、金融系统减债化、增长放缓以及商品价格通胀等。A股市场短期表现或更易受到世界金融市场影响。选股应当是为投资者在较长期内创造回报的关键所在。

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