观察:表面喜人背后仍忧 三大难题困扰上市房企

从7月份至今，已有包括滨江、绿城、莱茵置业等浙江房企，以及保利、万科、金地等在内的60多家房企发布或预告了半年业绩。

今年股市、楼市双双低迷，曾经在沪深大盘连续充当领涨旗手的房地产板块风光不再，虽然在近期陆续出炉的房产上市公司半年报及业绩预告中，销售业绩和盈利状况大多数看上去挺风光，但是现金流却普遍不容乐观，后市的风险为接下来的年报敲响了警钟。

浙江房企板块：

利润大幅增长

滨江集团上市仅2个月，其净利润的增长幅度名列目前已公布半年业绩的房产上市公司首位。在7月24日滨江发布的上市以来的首份半年报中显示：今年上半年实现营业收入13.01亿元，同比增长达到852.2%；实现净利润3.27亿元，去年同期净利润亏损约182.3万元(2007年度净利润4.56亿元。记者注)；实现每股收益0.7元。收益的主要来源为金色海岸项目的结算。

随后，莱茵置业(000558)于7月26日发布2008年半年报，上半年主营业务收入为5.72亿元，比去年同期增长38.38%；但净利润为4308万元，同比减少了20.16%；基本每股收益0.1097元。由于今年上半年，对客户的赔偿支出大幅增加，莱茵置业营业外支出增加20余倍。为此莱茵置业伸手向大股东及其子公司借用了7744万元。

广宇集团(002133)发布的上半年业绩公告则显示，上半年实现营业总收入2.71亿元，同比增长260.85%；净利润5663.22万元，同比增长461.99%；基本每股收益0.11元。广宇之所以营业总收入、营业利润、净利润均实现了较大幅度增长，主要原因是报告期内结转销售收入比上年同期有大幅提高。

港股的绿城中国(3900.HK)，日前也发布了公告，表示上半年房地产销售额总计人民币78亿元，较上年同期增长53%。这一销售额已高于公司早先所定上半年的销售额目标，但约为全年销售额目标的三分之一。为避免公司现金流紧张，绿城中国还计划通过与其他开发商或公司建立合资企业来收购新的地块以备将来开发。

此外，浙江广厦、新湖中宝、以及来自绍兴的卧龙地产(600173)，也分别发布了业绩预告。其中广厦预计上半年净利润同比增长50%以上；新湖中宝预计净利润同比增长320%~420%；卧龙地产由于去年实施资产重组，主营业务由水泥转向房地产开发经营，目前经营状况良好，预计上半年业绩较去年大幅增长，归属于母公司所有者的净利润约为7700万元。

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