货币政策导致房价飞上天成交量下降的怪现象

楼价上天，对于中国的消费等已显示负面抑制作用。如果不加以控制，楼价会继续上涨。

国家发展改革委、国家统计局调查显示，7月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.8个百分点；环比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。这是今年以来全国70个大中城市房价环比连续五个月上涨。其中，3月份环比上涨了0.2%，4月份环比上涨0.4%，5月份环比上涨0.6%，6月份环比上涨0.8%。房价一月一个阶梯，节节向上。

令人奇怪的现象出现了：房价上升，成交量在下降。按照中国指数研究院、21世纪不动产等机构的调查监测数据，全国各主要城市7月成交量环比集体下挫，以重庆、广州、深圳降幅最明显。在中国指数研究院重点监测的10个城市中，除重庆外，四大一线城市及杭州、天津、武汉等城市的住宅成交均价都依然出现不同幅度的上涨。

只能用投资与货币政策来解释奇怪的市场现象。

今年1-4月，这段时期是房地产市场触底复苏的阶段，在一系列政策、降价、自住型需求释放的推动下，房地产市场交易量开始活跃，整体价格出现止跌回稳的状况。可以说，到4月份为止，主要释放的是刚性的自住性需求，因此成交量上升而价格上升不快。但到5、6月份，上涨主要是金融因素推动所致。在流动性放量的带动下，房地产市场资金由紧转宽，投资性购房上升，加上市场对通胀预期的提前到来，自住型、投资型需求双双旺盛超过预期，由于供给跟不上，政府的保障性住房和开发商的投资都赶不上需求增速，造成房价进入快速上升通道。

房价快速上涨主要集中于5、6月份，此时投资性需求占据主导地位，人们之所以购房并非自住，而是担心信贷大规模投放，导致未来货币贬值，因此大量购入房地产以应对通胀预期，这与笔者从市场上调查到的情况非常吻合。银监会的个人消费信贷数据也显示，房贷增长的力量，还有国外热钱的大量涌入。

开发信贷与个人按照贷款的增加，是房地产上升的两把火。在1到7月的房地产开发企业本年资金来源28639亿元，同比增长28.7%。其中，国内贷款6524亿元，增长42.7%；利用外资273亿元，下降33.1%；企业自筹资金9557亿元，增长9.9%；其他资金12285亿元，增长43.2%。在其他资金中，定金及预收款7179亿元，增长35.7%；个人按揭贷款3628亿元，增长78.9%。截至6月末，银行业金融机构个人消费贷款余额4.4万亿元，上半年累计新增个人消费贷款6508亿元，比去年同期多增3920亿元。个人消费贷款明显增多主要因为个人住房贷款增加较多，汽车贷款也出现较快增长，房贷占比高达七、八成。

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