业绩增长态势明确

业绩增长态势明确

在保利地产发布前三季度销售数据之后,券商研究员均认为公司今年四季度仍有不俗表现,未来业绩增长态势明确。

国泰君安研究员孙建平、李署认为,保利地产项目储备增至2502万平方米,权益储备2179万平方米,在一、二线城市形成全国性布局。其中北京、上海和广州三个一线城市占25%。二、三线城市分布集中在珠三角、环渤海和西南地区,占总储备的71%。二线城市具有房价上涨趋势更确定、刚性需求占比高、政策紧缩风险小等优势。由于销售超预期及房价上涨,略微上调2009-2011年每股收益预测,预计分别为0.85元、1.26元、1.72元,RNAV21.05元。考虑公司央企和行业龙头地位,业绩增长明确,市场份额上升,给予公司2010年25倍PE,35%RNAV溢价,目标价为30元,维持“增持”评级。

国金证券研究员曹旭特强调保利地产的商业地产项目对业绩弹性的影响,因为公司在广州有137万平方米商业项目,这部分物业租、售策略选择的转换,可以作为公司业绩调整的蓄水池。预收款保证了公司业绩的底限,商业地产销售策略的变换给公司提供较强业绩弹性。他指出,公司自2006年以来新增项目的平均楼面地价为1810元/平方米,2006-2008年整体销售均价为7750元,只要房价不出现明显回调,未来三年公司毛利率都可维持在35%-40%的水平。预计公司2009-2011年每股收益分别为0.94元、1.38元、1.85元。公司未来业绩既能保证一定安全底限,又存在一定弹性,给予其2010年22倍市盈率比较合理,目标价为30.30元,建议“买入”。

中投证券研究员李少明、万丽今年以来一直看多保利地产。他们认为,保利地产9月新增项目9个,土地成本较合理,今年新增项目585万平方米,新增资源卓有成效。公司9月新增9个地块,分别位于青岛、长春、南京、上海、杭州、重庆(3个项目)和佛山。9月新增项目权益面积为210万平方米,占1-9月新获取项目权益建面的36%,成交总价99.25亿元,平均楼面地价4726元/平米,1-9月公司累计新增项目20个,总建筑面积为600万平米,权益建面585万平米,成交总价为243亿元,平均楼面地价3644元/平米。预计公司四季度新推盘金额将超百亿元,10月和四季度销售将有良好表现。预计公司2009、2010年每股收益为1.04元、1.50元,维持“强烈推荐”的评级,6-12个月目标价为35元。(曙光)

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