信托计划到期 房企资金压力大增
上海证券报 2011-11-18 07:26
[摘要] 随着房地产调控的深入，政策累积效应开始显现，成交量持续低迷使得开发商回笼资金速度减慢，而即将到期的各种债务使得房企资金链压力大增，其中信托计划资金成为近期市场关注焦点。
随着房地产调控的深入，政策累积效应开始显现，成交量持续低迷使得开发商回笼资金速度减慢，而即将到期的各种债务使得房企资金链压力大增，其中信托计划资金成为近期市场关注焦点。据信托业协会公布的数据显示，截至2010年9月30日，国内信托公司投向房地产资金额为3778.2亿元，而2011年9月30日该项数据已高达6797.7亿元，大增3020亿元。由于房地产信托期限大部分为12月至24月，因而将逐步进入密集偿还期，如绿城房地产集团2012年4月将有一笔约20亿元的信托计划到期。
资金方面，上市房地产公司的三季报显示，全行业资产负债率攀升至72.4％，扣除预收款后的资产负债率也高达47％，经营活动现金流的净额则为-746亿元，表明销售回笼速度较慢。如果按照一年内到期短期借款和货币资金比排序，约20％的公司比值高于1，面临较大的流动性压力，且行业呈现出分化特征，中小开发商短期流动性压力较大，而一线地产商则由于现金充沛，再加上短期负债较小，偿还压力相对较轻。
三季报数据显示，中小地产的开发商里面，南京高科(600064,股吧)偿还压力居前，短期的借款高达39亿元，而货币资金仅为6亿元；万保金招为代表的一线地产开发商，三季报显示货币资金均超过100亿元，而短期借款均在30亿元以内，其中万科A货币资金高达339亿元，短期借款仅为9亿元，对调控政策的承受能力较强。
另外，行情的低迷也使得部分上市房企压力增加，由于部分信托计划是以公司股权作为抵押，随着股价下跌，追加保证金的概率将会大增。新湖中宝(600208,股吧)11月1日发布公告称，公司大股东和一致行动人分别向4家信托公司质押约8000万股进行融资，如果股价持续下跌，作为股权的抵押物则会遭遇贬值，从而进一步增加资金的压力。
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