余丰慧：谨防存款准备金率下调冲击楼市调控
房天下综合整理 2011-12-02 09:24
[摘要] 央行急匆匆下调存款准备金率，目的在于解决中小微型企业实体经济资金匮乏问题，在于支持国家重点工程在建项目、续建项目的信贷需求，支持保障性安居工程等民生项目，同时，救股市意图明显。那么，是否也有救楼市想法，或者说客观上对楼市调控造成冲击呢？
从2011年12月5日起，央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是继2008年12月25日下调后，时隔将近3年以来的首次下调存款准备金率。根据测算，将向市场释放近4000亿元左右的流动性。
首先，央行打破周五或者周日动用货币政策工具的惯例，急匆匆在周三(11月30日)下调存款准备金率，而周三A股出现了大跌行情，救市意图明显。其次，这可能预示着11月份物价继10月份后继续下行，CPI继续走低，不排除同比上降至5%以内，也预示着我国经济受内外部因素影响回调速度在加快。
央行急匆匆下调存款准备金率，目的在于解决中小微型企业实体经济资金匮乏问题，在于支持国家重点工程在建项目、续建项目的信贷需求，支持保障性安居工程等民生项目，同时，救股市意图明显。那么，是否也有救楼市想法，或者说客观上对楼市调控造成冲击呢？
笔者认为，对楼市调控的冲击不可避免。央行下调存款准备金率释放出的近4000亿元流动性是否能够如愿所想地进入实体经济是关键。如果能够进入中小微型企业里，那么，对楼市调控不会带来多大影响。但是，从目前情况看，中小微型企业受内外需不振影响，受国内产业利润分配不合理影响，受高税负、高收费影响以及其他环境影响，短时间里扭转经营困境有难度，其经营回报还不足以吸引资金资本青睐。因此，央行释放的近4000亿元流动性，要么根本就进不到实体经济里，要么进去后也被挪作他用。
不进入实体经济进入哪里？被挪作他用又挪向何方？股市、楼市和高利贷是三个目标。而信贷资金流入股市有严格的防火墙，同时，股市风险大，信贷资金直接流入可能性不大。高利贷风险正在全面爆发，银监局正在整顿、摸底和清理信贷资金涉猎高利贷行为。通过排除法后，就剩下房地产领域。而房地产无论是企业还是购买者，饿狼般地急需资金救命。聪明绝顶的潘石屹们会盯住存款准备金率下调释放出的4000亿元流动性而使尽手段。绝不排除一部分资金流入房地产领域。中国财经大学中国银行业研究主任郭田勇表达了类似的担忧：调控的初衷是解决中小企业问题，但是依靠放松货币解决的效果很有限，这样的话，大量的资金流向房地产领域，就会形成经济结构更加不合理，以及资产泡沫等状况。
此外，开发商将会借此大做文章，把央行下调存款准备金率解读为放松楼市调控政策，忽悠民众、忽悠持币待购的观望者。同时，使地方政府GDP增速、房地产税收、土地出让金收入受到严重影响的楼市调控，必将因为存款准备金率下调而被地方政府抓住救命稻草，从而放松限购限价限贷政策。一个下调存款准备金率，极有可能使得开发商、地方政府这两个利益共同体结合在一起而放水楼市调控。因此，决不可轻视央行下调存款准备金率对楼市调控的冲击和影响。
央行不修好渠就放水的做法弊大于利。不从根本上解决问题，通过注入流动性救股市，救得了一时却救不了根本。最终可能使得更多中小者被套牢。
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