被贴上"激进"标签 绿城中国资金链或面临大考
参考消息 作者：李莹 2010-05-21 10:04
[摘要] 较高的资本负债率、痴迷于高价位的产品开发……短短几年间，绿城中国从华东的一个地方企业逐步走向了全国。这个扩张征程被不少业内人士贴上了“激进”的标签。
较高的资本负债率、痴迷于高价位的产品开发……短短几年间，绿城中国从华东的一个地方企业逐步走向了。这个扩张征程被不少业内人士贴上了“激进”的标签。更有业内人士评价说，在银行融资等传统融资渠道方面缺少相对的绿城中国，在面对此轮宏观调控引发的市场震荡时，在面对购买者为产品品质额外买单的意愿下降时，资金链或将面临大考。
■ 负债率常年居高不下
绿城中国分别在5月10日、13日、17日披露信息显示，赎回于2007年发行的海外债券9779500股。随后，绿城又公开发表声明，印证了这一说法，将会根据The Bank of New York Mellon(债券受托人)所发出的赎回通知，于5月18日赎回本金总额为21.287亿元人民币(约24.267亿港元)的债券。
公告内容还称，尚未行使债券的本金金额为23.083亿元人民币(约26.315亿港元)，而就赎回应付予可赎回债券的债券持有人的总金额(包括可赎回债券的本金及其他全部应付予可赎回债券的债券持有人的金额)约21.999亿元人民币(约25.079亿港元)。公司将自其内部资源拨付赎回金额。紧随赎回后，尚未行使债券的本金总额为1.796亿元人民币(约2.047亿港元)。
对此，绿城中国副主席罗钊明对记者表示，此次赎回海外债券，是前几年发行海外债券的一个终点，但今后如有资金需求，仍会继续发行海外债。同时，他表示绿城目前的资金链完全没有问题，足以应付偿债及项目开发等各种需要。
然而，业内人士对绿城的资金状况纷纷表示了担心。辉立证券一位分析人员告诉记者，根据绿城集团2009年年报显示持有的现金来看，短期偿债能力不成问题，约22亿元赎回费用不会影响公司的财务流动性。但由于该集团项目多布局在华东地区，销售回款受到房地产新政的影响较大，而在银行信贷获取方面没有明显，因此在今年下半年公司的财务状况可能面临吃紧。此外，近期政府加强对物业预收款“专款专用”的检查，这对于长期进行式扩张的内房股公司影响较大，而绿城由于其激进的扩张方式，对该政策的敏感性也将更强。
事实上，绿城在近年来资金一直面临紧缺状况，负债率一直居高不下。记者了解到，2007年末时，绿城资本负债率为88.2%，而到2008年末时，这一数据上升到140.1%，而截至2009年12月31日，绿城总债务为人民币249亿元，资本负债率为105%。业内人士认为，尽管去年末绿城中国的负债水平有所回落，但基于其赎回债券，再加上年内需缴清的土地出让金，下半年绿城资金仍然紧张。
对此，日信证券分析员邱晟赟对记者表示，正常上市房企的资金负债率水平应该在65%左右，应维持在70%，因此从简单的数据上来看，绿城的负债率属于较高水平，但他同时也表示，此次赎回海外债券，将使绿城海外融资正式告一段落，绿城很可能将借此逐步调整其融资结构，今后将更倾向银行贷款以及信托融资的融资模式。
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