谢国忠:泡沫破后中国部分地价会下跌9成
财新网 2010-09-26 09:38
[摘要] 我反而认为人民币可能被高估了,中国的宏观挑战,是其危险的房地产市场。中国现在房价超过可持续水平100%。泡沫破裂后,部分省份的土地价格可能会下跌70%-90%
我反而认为人民币可能被高估了,中国的宏观挑战,是其危险的房地产的市场。中国现在房价超过可持续水平100%。泡沫破裂后,部分省份的土地价格可能会下跌70%-90%
中国有很多问题。但低估汇率不是问题。我反而认为人民币可能被高估了。存在的压力是因为市场猜测美国可能会对中国采取何种措施。近十年内,中国的货币供应量增加了4.5倍。在经过长时间和大规模的货币扩张之后,从来没有任何经济体的货币会不贬值。如果人民币预期逆转,资本会巨额外流。这才是对中国的考验,而不是今天的压力。
中国的宏观挑战,是其危险的房地产的市场。现在房价超过可持续水平100%。泡沫破裂后,部分省份的土地价格可能会下跌70%-90%。尽管政府采取调控政策,但是,房产热情仍然看涨。但是,针对市场的不利因素层出不穷。人民币的预期的变化是主要因素,可能比政府调控房产市场的措施更重要。中国利率将迅速上调。如果土地价格开始下跌,人民币预期会进一步下降,导致资本外流。由此产生的流动性短缺,将导致土地价格进一步下跌。螺旋状态可能已经开始,但速度很慢。明年下半年,形势将一发不可收拾。
虽然看起来并不可能平衡的双边贸易,但是,未来形势看起来对美国企业获利却相当有利。过去20年,美国企业得益于中国生产成本低。现在,中国劳动力市场正趋于平衡,工资开始快于名义GDP上涨,美国公司又可以开始将在中国制造的产品,以在美国的售价卖给中国消费者,以此获利。事实上,美国商品在中国的售价更高。苹果、通用汽车、肯德基、耐克、宝洁等都因中国消费增长而获利极大。再过15年,中国的消费市场堪比美国。届时,许多美国跨国公司可在中国获得比在美国更多的利润。标准普尔500公司的收入,几乎有一半来自海外市场。中国的增长能够进一步提高这一份额。据估计,美国养老基金有6万亿美元的缺口。如果美国股市上扬,海外盈利增加,就可以填补这个漏洞。
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