加息预期冲击房地产资金链 开发商普遍看空四季度
经济参考报 2010-11-15 09:42
[摘要] 一个月内，央行两调存准、一次加息，货币政策似乎开始步入紧缩通道。调控压力下，传统的融资渠道几近关闭，房地产企业现金回笼压力与日俱增。在这样的背景下，私募股权房地产基金崛起，并购交易活跃。
后市
开发商普遍看空四季度
事实上，近一个月来楼市调控不断，利空频现。限购限贷、银行加息、首套房贷利率上调、房地产交易专项检查等政策连番出台，开发商在此背景下，已经渐渐感到压力了。
根据披露的消息，有关机构已于近期完成对60家大型房地产企业集团的调研，有18家平均资产负债率超过70%，60家大型房企集团共有4266个成员企业，其中有64个成员企业的资产负债率已经超过了90%。
虽然房地产业是资金密集型的行业，财务通常较高，但较高的负债率还是会让房企尤其是中小开发商面临越来越严峻的资金考验。业内人士表示，如今开发商应对上述压力的方法主要有三种，一是延期开盘、二是促销、三是分批推出。
徐枫告诉《经济参考报》记者，开发商普遍看空四季度，他们中的相当一部分选择“硬扛”，“这在一定程度上再度加剧了其资金面紧张的程度，其中最惨的还是中小型房企。”业内普遍预期，伴随着调控政策效果的进一步显现，不排除短期内部分实力稍逊的房企资金链断裂的可能，这也将大大加速房地产行业的整合。
根据清科研究的数据，第三季度发生的并购案例中没有构成重大资产重组或借壳上市的案例。这是由于证监会为贯彻2010年4月国家对房地产行业的调控政策精神，已经暂缓受理房地产开发企业融资重组申请，并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见，导致大量重组申请被搁置。
10月15日，证监会发表了《证监会落实国务院房地产调控政策规范房地产并购重组》。表示目前正研究涉及房地产业务的并购重组政策，待相关政策规则推出之后，将根据新规则确定的标准和程序恢复新项目的受理与审批。
徐卫卿分析指出，新规出台之后，被搁置的交易有了重启的机会。即将出台的新规可能会对房地产企业的并购、重大资产重组及借壳上市等从严规定，对拟进行并购重组的房地产开发企业的规范性及持续经营能力进行审核。
目前，房地产行业内“以强并弱”或“弱弱联合”的兼并重组交易势头正劲，展望未来，当重大并购重组交易能够得以释放，大企业与大企业之间的兼并重组，即“强强联手”的交易有望成为可能，地产巨头间的并购呼之欲出，或将形成新的“航母级”企业并形成国内房地产行业的新格局。
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