龙头房企手握重金放慢节奏 2012年“步步为营”
上海证券报 2011-12-30 09:49
[摘要] 本报记者走访了万科、保利、恒大、金地、招商、富力、碧桂园、合生创展八大地产龙头企业，对其过去一年的策略、业绩，以及下一步的战略进行了深入调研，希望借此能勾勒出明年房地产行业的大致走向。
2手握重金织就“冬衣”
一方面八大开发商纷纷放缓了拿地和的步伐，另一方面又利用2010年房地产“小阳春”的机会，不约而同地“囤积”了大量现金，为度过寒冬织就“冬衣”。
根据本报记者对这八家地产企业的财务分析，2009年、2010年和2011年上半年的快售，是其手中现金储备最主要来源。截至2011年三季度，行业“老大”万科已拥有预收账款1228亿元，保利地产(保利西山林语保利新茉莉公馆)则拥有795亿元的预售款项，其他企业也都拥有远高于其手中现金持有量的预收账款。大量预收账款的结转，为开发商今后几年的业绩提供了充分保证。
今年以来，A股地产公司融资受限，海外上市的大型开发商纷纷采用各种融资手段增加手中现金储备。如碧桂园今年2月发行9亿美元7年期优先票据；富力(富力又一城富力盛悦居)于今年4月也发行了36亿人民币的离岸债券。
数据显示，地产“现金之王”仍非万科莫属。截至2011年9月30日，万科持有现金339亿元，并有1228亿元的预收账款。此外，其他大型开发商在今年以来，也无一例外增加了现金持有量，其中招商地产现金持有量从2010年底的36.9亿元增加到2011年第三季度的114亿元，增幅。
在增持现金的同时，经过近一年的严控开发贷款后，大型发展商也开始更严格地压缩负债和开支规模，比如保利地产在三季报中表示，负债中有息借款691.52亿元，占总资产的35.31%，而一年内到期借款余额124.32亿元，占有息借款的比例仅为17.98%。对万科而言，持有现金约339亿元，也高于短期有息负债的总和237.7亿元。
恒大地产表示，截至2011年6月30日，恒大地产的现金及受限制现金总额为286.9亿元，连同未使用的银行融资额度327.1亿元，足以应付未来的开支。持有大量现金的目的，除了应付寒冬以外，它们也在为行业整合积累资源。
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