巴曙松：经济二三季度触底 楼市调控不会放松

重庆商报  作者：梁龄 陈诚  2012-06-25 07:55

[摘要] 目前的宏观经济走势到底处于哪个阶段，未来走势将如何？巴曙松认为，今年二三季度是这一轮经济回归常态的触底时期，随后将有一个温和的上升。

刺激政策不可能大规模投入救市

随着宏观经济增速的大幅的回落，“4万亿”刺激计划是否会重来成了业界普遍关心的问题。对此，巴曙松认为，只要希腊不退出欧元区，中国不太可能出台类似“4万亿”的救市的措施。

“2008年底、2009年初，中国经济增长到达低点，随后国家出台"4万亿"刺激计划。”巴曙松说，“4万亿”刺激计划带动了经济的强势上升，到2010年季度经济增速到达12.2%的高点，现在我国经济仍处于这一周期性的回落阶段。

巴曙松称，2009年信贷投放额度加大后，铁路、公路各种基础设施纷纷的上马。而经济回升的同时，也带来一些隐患，例如有的地方政府债务压力加剧、通胀压力增大、房价涨幅过快等。今年的经济工作会议指出，宏观政策要从时期的政策回落到正常时期的正常政策。巴曙松表示，这也意味着2008年、2009年大规模投入救市是政策，不可能持续。

巴曙松预言，从目前的情况来看，希腊继续留在欧元区的可能性很大，这意味着中国出口最坏的时候已经过去，（出口）全年维持在10%基本能够实现，更降低了“4万亿”经济刺激计划推出的可能性。

汇率

人民币持续趋势告一段落

“2011年第四季度来，外汇实际流出显示人民币持续的趋势告一段落，人民币汇率进入均衡的区间。”巴曙松说，近两三年来，人民币汇率进入了双向波动阶段，有涨有跌，但还有小幅。现在外汇占款大幅增长、外汇储备大幅上升的趋势在改变。

在巴曙松看来，这一趋势的改变，对中国货币环境是件好事。没有持续的外汇流入，中国对货币政策操作独立性变强，调控可以只根据中国的GDP数据、经济数据进行调整。

人口结构

人口老龄化成经济转型契机

“这几天各个省市都在陆续公布高考的录取分数线，大家也注意到了今年高考的人数只有900万，近4年高考人数下降了上百万，反映出人口结构正在发生变化。”巴曙松说，过去三十年人口抚养比的持续下降为中国带来了储蓄的持续增加，为中国经济起飞积累了大量资金。然而享受这一人口的红利，实际上透支了未来的红利，少儿人口占比的提前下降导致后备劳动力严重不足。同时，劳动人口迅速上升在未来将加速老龄化进程，未来净消费人口占比将快速超过净储蓄人口，从而降低储蓄率，高储蓄基础下高增速带动的高经济增长模式将不可持续。

不过，巴曙松认为，随着人口老龄化时代的到来，也给经济转型提供了契机。比如，长期依靠低成本廉价的劳动力而形成的低端制造业不可能再大行其道。而随着老龄化带来的储蓄率降低、消费减少，养老保险和老年养生地产的需求空间将更大，而且独生子女还面临多套房产需要人托管的现象。

楼市

楼市供大于求房价还要降

今年房地产调控是否会彻底的放松，房价会否迎来大幅的反弹？巴曙松认为，今年内房地产调控不会放松。此轮楼市调控开始于2010年5月，历经26个月后，已经收到一定成效，如果此时大幅放松可能前功尽弃，因此今年的房产调控仍会继续去化，重点满足刚需市场和首套房客户按揭贷款。在总体调控基调不变的情况下，引导地产商。

巴曙松分析说，房地产将会继续回落，既有房地产政策因素，也受供求关系影响。目前，国内房地产基本已经到达巅峰，再扩大已经不太可能。目前，房地产占到了全社会的四分之一左右，已经很难再增加。同时，保障性住房也难以支撑房地产持续增长。另外，商品住宅在建规模又过大，2011年国内商品房在建的规模达到40亿平方米，当年销售面积只有10亿平方米。供需比例1∶4，过去10年平均是1∶3。而从目前情况看，商品房面积还是供大于求。

从金融层面看，2008年至2009年开工的房地产项目在今年进入还款的高峰期，房价下行将是未来一段时间的趋势。

对楼市调控的目标，巴曙松认为“房价下行，成交稳定，开工增长”这样的组合，对于购房者、开发企业和楼市长期健康发展来说都有利，应该是比较理想的目标。

建议

防经济加速回落政策应适当放松

CPI回归常态，中国经济已在软着陆。不过，巴曙松说，数据显示，近期的经济回落可能出现“失速”（即短期内出现较大幅度的下滑）的现象。2010年下半年、2011年回落幅度比较平稳，进入2012年后，回落有明显加快的趋势。

巴曙松分析说，上一轮金融危机国内经济最坏的时候，是2008年第四季度到2009年季度。数据显示，2009年季度比2008年第四季度经济增长回落了1个百分点。而今年季度和去年第四季度比，回落了0.8个百分点，这个幅度不算小。而且今年一二月份经济增长明显的回落的同时，3月份政策已经有微调，3月信贷额度比一二月已大幅提升。

“调整后本以为最坏的时候过去了，结果4月份数据又出现很大的回落。如果政策不做相关调整，由此推测，第二季度经济增长可能回落到7%~7.5%之间，与一季度比，又是明显下降。”巴曙松建议，为了保证周期性回落的软着陆，目前的经济政策应该做出适当的放松，防止经济回落“失速”。

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