存准率还有下调空间 短期降息不大可能
北京青年报 作者：程婕 2011-12-01 07:04
[摘要] 此次下调后，大型金融机构存准率仍处于21%的历史高位。考虑到外汇占款很有可能继续下降，银行流动性紧张格局还需要缓解，普遍认为存准率继续下调还有空间。不过。绝大部分分析人士都不认为近期有降息的可能。
央行下调存准率的动作比市场预期的还要早。昨天晚间，央行正式宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次下调后，大型银行存款准备金率将为21%，中小金融机构的存款准备金率为17.5%。这是央行在2008年12月22日之后首次宣布下调存准率。
2010年1月以来，央行已经12次上调金融机构存款准备金率，其中今年上调了六次，使得内型银行业金融机构存款准备率达到21.5%的历史高点。根据央行数据，截至2011年10月末，人民币存款余额79.21万亿元，粗略估算，央行此次下调存款准备金0.5个百分点将释放资金3700亿元。普遍认为，央行此举将有效缓解银行流动性压力，促进货币信贷合理增长，促进宏观经济稳定发展。
财经观点
货币政策 是否转向存争议
下调存准率一般都视为货币政策放松的信号，但记者发现，市场对货币政策是否因此转向还存有不同看法。
社科院经济研究所研究员袁钢明认为，此次存准率下调落到实处，表明货币政策真正朝着保增长的方向转变已经确立，而这符合宏观调控的基本原则——随机应变，根据形势变化调整。紧缩政策的不利后果正在显现，货币政策未来从过度紧缩向适度宽松转变，才是宏观调控正确的做法。
交通银行首席经济学家连平也认为，此次央行下调存款准备金率是明确释放货币政策开始有所转向的信号。他指出，今年前三季度中国经济是逐季回落，而从PMI、工业增加值等数据来看，中国经济在第四季度明显回落的可能性在加大。此次下调有利于缓解银行流动性压力，促进货币信贷合理增长和宏观经济稳定发展。
与此同时，也有持不同意见。德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，此次央行下调准备金率并不代表政策开始全面宽松，目前还是微调阶段，未来央行是否会进一步下调存款准备金率，要视流动性是否足够而定，这与央票到期的数量、央票发行量、贸易顺差、资本流入流出等多方面因素有关。
中国银行业研究主任郭田勇也认为，央行下调准备金率不应理解为货币政策发生方向性变化。10月份的外汇占款减少导致银行体系流动性净流失,财政收入大幅增加以及其先收后支的特点亦使部分银行出现存款的阶段性减少,因此央行下调存准率可谓流动性对冲政策。展望未来,考虑到物价尚在高位、结构调整、房地产调控等因素,政策仍需保持稳健。
著名经济学家许小年则在微博上用比喻警示不能过快宽松。他写道：“抽鸦片上瘾，通胀刚刚回落，手就伸去摸烟枪，戒毒的事儿（结构改革）交给下届政府。如果就此抽下去，通胀将卷土重来。”
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