2008中国房地产上市公司TOP10研究报告(首发)
房地产门户房天下 2008-06-05 14:15
[摘要] 由国务院发展研究企业研究所、房地产研究所和中指研究院三家研究机构共同组成的“北京中指信息技术研究院中国房地产TOP10研究组”，自2003年开展中国房地产上市公司TOP10研究以来，已连续进行了六年，其研究成果引起了社会各界是机构者的广泛关注。
三.结语
（1）上市公司业绩快速增长但分化加剧，行业集中度将进一步提高
2007年，中国房地产上市公司规模大幅上升，主要盈利指标增幅较大，但在不同市场上市的企业表现存在显著差异。沪深房地产上市公司数量多，但小规模公司较多；而大陆在港上市公司中，大规模企业较多，尤其是碧桂园、SOHO中国、远洋地产等2007年新上市公司的良好表现使得这部分企业各项指标增幅明显；其他境外市场上市企业数量少，规模也普遍较小。
在房地产上市公司经营业绩普遍快速增长的同时，龙头企业增幅更为显著，未来业绩增长可期。万科、中国海外发展、合生创展、保利地产等多家企业销售额或营业收入规模突破100亿元，增幅远高于行业平均水平。从预收账款这一反映企业未来一年经营业绩的重要指标来看，万科、中国海外发展、保利地产2007年末预收账款达到或超过100亿元，为2008年收入继续保持高速增长打下了良好的基础。从存货这一反映企业未来两到三年经营业绩的重要指标来看，沪深房地产上市公司存货前五名的占比从2005年的28.16%增长到2007年的45.27%，中国大陆在港上市房地产公司存货前五名的占比从2005年的44.95%增长到2007年的54.88%，预计未来两到三年，行业龙头企业凭借项目储备、融资能力等各方面，在市场的占有率将继续提高。
（2）资本成本上升、负债企的风险不容忽视，上市仍是做大做强的必由之路
尽管上市公司2007年经济增加值（EVA）总体呈增长趋势，企业财富创造能力有所提升，但部分沪深房地产上市公司在多次加息后资本成本上升，EVA降幅明显，值得者和企业关注。另一方面，负债企和流动比率过低的状况值得关注。沪深房地产上市公司资产负债率在2007年大幅上升，突破了70%大关，并于2007年底达76.49%，与上年相比提高了7.39个百分点，负债风险显著提高。上市公司如何提升企业对资本市场的认识，根据不同的市场环境灵活有效地使用债券、信托、引进战略合作伙伴等不同方式，扩大企业资金来源，是企业做大做强的关键。
进入2008年后，受国内外市场低迷和相关政策影响，房地产企业IPO上市数量和融资规模同比大幅下降，但对非上市公司而言，如何在上市融资相关政策变化的大环境下，提高对资本市场的认识，尽快踏入资本市场是企业未来发展的必由之路。研究组相信，随着资本市场逐渐回归理性，将有更多的房地产公司顺利登陆资本市场，上市仍是房地产企业做大做强的必由之路。
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